РАО объединит провода

Владислав Максимов
Ведомости

"Ведомостям" стали известны подробности проекта Федеральной сетевой компании (ФСК) , который в пятницу обсудит совет директоров РАО "ЕЭС России". Менеджмент РАО предлагает создать компанию с гигантским уставным капиталом - в 170 млрд руб. , что сопоставимо с нынешней балансовой стоимостью активов всего холдинга РАО. Причем по одному из двух предлагаемых вариантов ФСК создается в форме ООО. Многие положения проекта вызывают серьезные опасения миноритарных акционеров РАО и госчиновников.

Как видно из материалов к заседанию совета директоров, проект сулит немало неожиданностей. Например, в состав ФСК теперь предлагается включить не только магистральные сети, но и все распределительные мощности, через которые энергия поступает конечным потребителям (сейчас эти активы на балансе региональных АО-энерго). "Похоже, задача РАО - создать супермонополию по транспортировке энергии", - отмечает аналитик Brunswick UBS Warburg Федор Трегубенко.

Стоимость активов ФСК будет сопоставима с нынешней балансовой стоимостью всего имущества энергохолдинга РАО. Дело в том, что менеджмент РАО предлагает провести масштабную переоценку активов группы до 1 января 2002 г. Как сказано в материалах холдинга, после нее "балансовая стоимость активов РАО "ЕЭС России" составит около 395 млрд руб. " (сейчас - около 190,8 млрд руб. ). Из них по плану РАО на стоимость сетевого имущества придется 167,948 млрд руб. Примерно такой будет и величина уставного капитала ФСК.

Член правления РАО Андрей Трапезников объясняет будущую переоценку потребностями ФСК в инвестициях. Он напоминает, что месяц назад совет директоров РАО в общих чертах уже одобрил идею переоценки активов. Аналитики уверены, что истинная цель РАО иная: после переоценки у компании резко вырастут расходы на амортизацию и менеджеры холдинга потребуют от Федеральной энергетической комиссии повышения энерготарифов. Трапезников подтвердил, что "мы будем настаивать на повышении тарифов", но не уточнил предполагаемые цифры.

По одному из двух вариантов учреждения ФСК компанию предлагается создать в форме ООО (с преобразованием в ОАО в 2003 г. ). В документах холдинга отмечают преимущества этого варианта. Например, при увеличении уставного капитала ООО не уплачивает налог на операции с ценными бумагами (0,8% от стоимости допэмиссии). Во-вторых, для ООО предусмотрена более высокая планка крупной сделки - более 25% (а не более 10% , как для ОАО) , а сделки в пределах 50% активов ООО может одобрять совет директоров. Аналитик Альфа-банка Виталий Зархин подчеркивает, что схема с ООО менее прозрачна: по закону такие компании должны представлять информацию только учредителям и не обязано направлять отчеты о своей деятельности в ФКЦБ.

В проекте решения совета директоров РАО все же предлагается отдать предпочтение ОАО. Но это не снимает всех вопросов, которые накопились у миноритарных акционеров холдинга. Как отмечает Трегубенко, неясно, войдут ли представители миноритариев в совет директоров ФСК. В проекте записано лишь, что госпредставители должны получить более половины мест в совете. А кому отдать остальные места - решит правление РАО, именно оно будет выполнять функции собрания акционеров ФСК до тех пор, пока сетевая компания остается 100% -ной "дочкой" РАО. "Непонятно также, как до 2004 г. [когда будет ликвидировано РАО] будут начисляться дивиденды на акции РАО, ведь сетевые активы уйдут в ФСК", - добавляет Трегубенко.

Опасения миноритариев разделяет заместитель главы Минэкономразвития Андрей Шаронов. Он заявил "Ведомостям", что предложение РАО переоценить сетевые активы - "мера дискриминационная в отношении государства". По плану реформы энергетики к 2004 г. взамен единого РАО сформируются ФСК, компания - сетевой оператор (СО) и генерирующие компании на базе федеральных электростанций, а государство получит 52% в каждом из новых холдингов. Далее государство будет увеличивать доли в ФСК и СО, обменивая их на свои акции в генерирующих компаниях. Стало быть, чтобы обмен был справедлив для государства, надо пропорционально переоценить и активы генерирующих компаний. Но все имущество, не относящееся к основным средствам, менеджеры РАО предлагают переоценивать по более низкому коэффициенту. А генерирующие мощности АО-энерго, как отмечает Федор Трегубенко, как раз не относятся к основным средствам холдинга (за исключением трех электростанций-филиалов, где РАО владеет имуществом, а не акциями). Разница в оценке - это убыток акционеров будущих генерирующих компаний.

АТАКА НА ФОРЭМ: Пока обсуждается реформа электроэнергетики, на оптовом энергорынке возник внеплановый скандал. В пятницу судебные приставы пришли в Центр договоров и расчетов (ЦДР) ФОРЭМа и предъявили исполнительный лист Орловского райсуда, предписывающий с 8 ноября прекратить торги избыточной энергией. Истец - частный акционер "Иркутскэнерго", компании, не входящей в состав холдинга РАО ЕЭС и регулярно конфликтующей с РАО. Она доказывала, что РАО, нарушая предписания Федеральной энергокомиссии, не позволяет "Иркутскэнерго" поставлять энергию на ФОРЭМ. В холдинге этот иск оценили как "явный заказ" иркутян. В "Иркутскэнерго" эти подозрения отрицают, ссылаясь на самостоятельность частного лица. Не позднее 12 ноября юристы РАО подадут жалобу на судебное решение в суд Орловской области. Пока оно не отменено, как утверждают в холдинге, энергодефицитные регионы без света не останутся. Поставщики ФОРЭМа, несомненно, понесут убытки, но их размер в РАО пока не оценили.